據(jù)機構監(jiān)測系統(tǒng)顯示，截止10月31日，周初小麥監(jiān)測均價為2523.33元/噸，周末為2522.00元/噸，跌幅0.05%。中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)中心監(jiān)測顯示，10月30日2014年第40期中儲糧全國小麥收購價格指數(shù)143.53，周比下跌0.24%。

　　如何看待后市的小麥市場？筆者認為，鑒于政策的調整低于預期，小麥價格的看漲預期將會大大減弱。但集中期收購收購數(shù)量的龐大，導致流通糧源偏少，市場的需求對政策性小麥依賴程度提高。臨儲小麥作為后期糧源的主供渠道，由于拍賣價格相對穩(wěn)定，這也將會抑制小麥價格的深度下跌。

　　供給增加采購謹慎，麥價穩(wěn)中偏弱運行

　　近段時間以來，受政策性因素利空市場的影響，貿易商小麥出貨意愿增強，國家也加大了政策性小麥拍賣力度，市場貨量增加。由于面粉消費不佳，制粉企業(yè)小麥采購相對謹慎，市場買方氛圍濃厚，各地小麥價格穩(wěn)中顯得偏弱運行。

　　10月30日，河南鄭州地區(qū)制粉企業(yè)普通小麥收購價格為2570元/噸，河北石家莊地區(qū)收購價為2600元/噸，江蘇徐州地區(qū)收購價為2540元/噸，均周比下降10元/噸。山東濟南地區(qū)制粉企業(yè)普麥收購價為2570元/噸，周比下降20元/噸。

　　近期南方銷區(qū)面粉加工企業(yè)采購不積極，對小麥需求量有限。廣東地區(qū)各港口2014年江蘇產(chǎn)普通紅小麥到港價報在2620-2630元/噸，周比略有下調；高筋紅小麥廣東港口報價2650-2670元/噸左右，下跌10-20元/噸。

　　整體上看，10月小麥先漲后跌，整體行情偏空。10月上旬小麥處于穩(wěn)中小幅上升的態(tài)勢，整體偏穩(wěn)，后期受政策頻繁利空市場影響，小麥現(xiàn)貨價格開始走低，平均降幅在20—30元/噸。

　　市場看空氛圍濃厚，鄭麥行情下挫明顯

　　上周，鄭強麥期貨受市場基本面利空影響，期貨價格繼續(xù)呈現(xiàn)下挫態(tài)勢。主力合約WH1501合約開盤價2644元/噸，最高價2649元/噸，最低價2588元/噸，周五收于2588元/噸，周比收盤下跌59元/噸。持倉量23116手，周比下降2580手。

　　本周WH1501合約周K線收光腳長陰線，強麥期價屢創(chuàng)新低，更是觸及2588元/噸低位，說明交易商看空氛圍濃厚，對市場基本面信心不足。

　　從10月份的整體行情來看，國慶之后強麥基本延續(xù)跌勢。截止10月31日，WH1501合約收盤報價為2588元/噸，相較于9月30日的收盤報價2722元/噸，月內累計下跌134元/噸，下跌幅度為4.92%。

　　面粉市場基本穩(wěn)定，麩皮價格維持堅挺

　　10月中下旬以來，受市場利空因素的影響，盡管小麥價格出現(xiàn)了不同程度的下跌，面粉市場需求亦沒有出現(xiàn)明顯好轉，但制粉企業(yè)面粉出廠價格卻基本維持穩(wěn)定，主要的原因是為控制面粉庫存，部分企業(yè)降低了開工率。當前當前河北石家莊地區(qū)特一粉出廠報價3200元/噸，山東濟南地區(qū)特一粉出廠報價3150元/噸，河南鄭州地區(qū)特一粉出廠報價3130元/噸，天津地區(qū)特一粉出廠報價在3200元/噸。走貨雖然不佳，但價格多也穩(wěn)定。

　　另據(jù)市場價格監(jiān)測顯示，10月30日與10月15日相比，浙江東南市場場內特一面粉平均成交價為3.34元/公斤，特二面粉平均成交價為3.12元/公斤，均基本保持平穩(wěn)。

　　由于面粉需求改善跡象并不明顯，制粉企業(yè)開機率保持在較低水平，導致麩皮供應仍顯偏緊。當前石家莊地區(qū)麩皮報價1900元/噸，濟南地區(qū)麩皮報價1940元/噸，鄭州地區(qū)報價1940元/噸，徐州地區(qū)報價1960元/噸，各地麩皮價格較10月初的價格大多上漲了100—160元/噸。

　　市場預計，進入四季度中后期，面粉市場將進入季節(jié)性旺季，面粉市場仍將平穩(wěn)或將偏強運行。如若面粉銷售若有所好轉，估計麩皮價格或將高位回落。

　　政策拍賣投放增加，市場參與程度不高

　　10月28日，安徽、河南兩市場共競價銷售托市小麥171.28萬噸，環(huán)比減少30.58萬噸;共成交14.77萬噸，較上周大幅減少27.22萬噸;成交率僅為8.62%，環(huán)比下降12.18個百分點，為近三個月來成交率首次下滑至個位數(shù)。分市場看：

　　河南投放最低收購價小麥32.63萬噸，實際成交1.35萬噸，平均成交率4.22%，環(huán)比下12.27個百分點。安徽交易市場投放臨儲小麥138.54萬噸，實際成交13.42萬噸，平均成交率9.69%，環(huán)比下12.3個百分點。

　　10月份以來，不僅江蘇新產(chǎn)小麥提前投入市場，而且國家投放數(shù)量也較前期明顯加大。10月21日投放量增加到201.86萬噸，10月28日雖降至171.28萬噸，但仍遠遠高于前期平均50萬噸的水平，投放數(shù)量增加使的市場糧源保證充裕。

　　初步統(tǒng)計，10月份共進行3次政策性小麥拍賣，分別為10月14日、21日、28日，共投放小麥421.76萬噸，實際成交75.23萬噸，平均成交率為17.84%。交易數(shù)據(jù)反映出當前拍賣市場的參與度不高，市場行情較為清淡。

　　麥市雖然看漲不易，但是大幅下跌也難

　　雖然近期受政策落地、市場看空氛圍濃厚，小麥價格普遍弱勢運行，但要造成小麥市場行情的大幅走低，當前的市場仍不具備相應的條件。

　　一是政策性糧源將占據(jù)市場供給的主導。由于集中收購期收購數(shù)量龐大，市場流通糧源偏少，國家臨儲小麥作為中長小麥市場的主要供給糧源，這已是市場公認的事實。盡管2014年新產(chǎn)托市小麥拍賣底價提高幅度低于市場預期，但必定仍是按照順價銷售的原則，考慮到收購、儲存等費用做了50元/噸的提高。由于國家臨儲小麥拍賣底價相對穩(wěn)定，其交易均價將成為未來一定時期內市場價格的風向標，這將會抑制小麥價格的深度下跌。

　　二是對后期下游的需求也不宜過度悲觀。盡管受產(chǎn)能過剩、市場競爭激烈的制約，小麥面粉市場“麥強面弱”的格局很難改變，但受人口數(shù)量、膳食結構穩(wěn)定的制約，面粉市場的剛性需求也難有大的波動，制粉企業(yè)全年小麥消費量基本在9500—9700萬噸之間。

　　三是進口小麥對市場的沖擊弱于往年。2012年，我國小麥全年進口達368.9萬噸，較2011年增加244萬噸。2013年進口小麥550.7萬噸，較2012年增加181.8萬噸，為2005年以來進口最多的一年。據(jù)海關統(tǒng)計， 2014年9月我國小麥進口量為133,647噸，同比下降81.4%；年初迄今共進口小麥2,840,286噸，同比下降0.06%。

　　盡管我國小麥進口關稅配額每年有960萬噸，但90%的配額掌握在國有企業(yè)手中，進口小麥數(shù)量主要受國家政策的制約。受我國小麥再度豐產(chǎn)的影響，有關機構對國內2014/2015年度進口小麥的預估進行了大幅下調，基本回歸200—300萬噸的常規(guī)數(shù)量。鑒于我國小麥市場的供需狀況，估計第四季度小麥進口也難以有明顯增加。進口小麥數(shù)量的大幅下滑，對國內市場的影響將會弱于往年。

　　美麥期價高位回落，10月行情整體收漲

　　上周，前三個交易日美國芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨連續(xù)收漲，周三升至近兩個月高位，主要是受大豆和玉米期貨大漲帶動，同時對全球小麥供應收緊的擔憂也帶來進一步支撐。周四、周五受美元指數(shù)上漲影響，交易商獲利了結，期價從兩個月高位回落。10月份，CBOT-12月小麥期貨上揚11%。

　　國際谷物理事會(IGC) 10月30日將2014/2015年度全球小麥產(chǎn)量預估上調至7.18億噸，較9月預估高出100萬噸。同時預測全球小麥需求將有強勁增長，食品、飼料以及工業(yè)消費均高于平均水平。
美國農業(yè)部稱，最新一周出口銷售2014/15年小麥44.49萬噸，高于30-37.5萬噸的市場預估區(qū)間。

　　10月30日，12月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為226.3美元/噸，合人民幣1391元/噸；到中國口岸完稅后總成本約為1989元/噸，比去年同期跌501元/噸。